配资指数网 6月金股: 市场或维持蓄势震荡格局, 关注科技、消费、红利三主线

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出品：全球财说

5月，A股以三大指数齐挫结束了最后一个交易日。全月，上证指数上涨2.09%，收于3347.49点；深证成指收于10040.63点，全月上涨1.42%；创业板指收于1993.19点，月内上涨2.32%。

6月，A股迎来开门红，前三个交易日三大指数齐上涨，大消费、稀土、算力板块等产业链概念股先后爆发。

经济数据方面，中国5月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，按月上升0.5个百分点，虽然仍低于50%的荣枯线，但景气度有所提升。

政策方面，5月14日，科技部等七部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。《政策举措》明确，发挥创业投资支持科技创新生力军作用，发挥“国家创业投资引导基金”支持科技创新作用，鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金），支持创业投资和产业投资发债融资等。《政策举措》要求，发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资，研究制定提升区域性股权市场对科技型中小企业服务能力的政策文件，建立债券市场“科技板”等。

5月15日，国务院召开做强国内大循环工作推进会，结合现阶段发展实际，做强国内大循环重点要体现在四个方面。一是资源要素的高效配置，进一步消除地方保护和市场分割，深化要素市场化配置改革，加快推进全国统一大市场建设；二是科技创新和产业创新的深度融合，加强关键核心技术和前沿技术攻关，推进科技成果产业化应用，打造一批新产业新赛道；三是产业链供应链的自主完备，发挥各地优势加强专业化分工、地区间协作，持续补链强链拓链，增强产业发展韧性；四是供给和需求的动态平衡，加快补齐消费短板，推动经济政策着力点更多转向惠民生、促消费，以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足需求。

5月19日，央行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会，要求实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长；加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策；强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平秩序。

同日，金融监管总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》。《措施》明确，做深做实支持小微企业融资协调工作机制，向外贸、民营、科技、消费等重点领域倾斜对接帮扶资源。支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市，引导社会资本更多向创新型中小企业聚集，带动同行业、上下游小微企业共同成长。

据新华社报道，当地时间5月25日下午，国务院总理李强在雅加达出席在印度尼西亚中资企业座谈会。李强表示，面对风险挑战，我国加大宏观政策逆周期调节力度，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，今年以来经济延续回升向好态势，特别是外贸保持了较强韧性。我们针对外部冲击作了充分准备，正陆续推出稳就业稳经济相关举措，同时还在研究储备新的政策工具，包括一些超常规措施，将根据形势变化及时推出。

对于接下来的市场走势，多数机构保持较为乐观的看法，尽管受关税压力及经济预期等影响下，市场预计在短期内将维持震荡走势，但也在震荡中蓄力，外部环境变化导致的出口下滑仍未发生，外需韧性仍在，关税谈判放缓，对A股的影响逐渐衰竭，内需政策不断释放增量预期。

在行业配置上，多家机构不约而同地提出了科技、消费、红利三条主线。把握不确定性中的确定性，科技已调整至高性价比区域，且在政策支持和产业发展的推动下，具有较好的发展前景和投资机会；消费尤其是新消费受益于内需修复、产业升级，以及扩内需政策加码、人民币升值的预期利好；银行等红利资产则具有业绩确定性和低估值、高股息的特点，具备长期配置价值。

投资有风险，入市需谨慎，以下内容仅供参考。

申万宏源：二季度是中枢偏高的震荡市

策略观点：二季度是中枢偏高的震荡市判断不变。震荡区间上限：抢出口支撑二季度经济韧性，但无法外推。震荡区间下限：宽货币与稳定资本市场直接关联，平准基金兼顾舆情管理。

中期A股要重回结构牛，仍依赖于科技产业趋势突破。国内AI产业链、具身智能、国防军工是重要方向。

并购新规与创投一级市场融资拐点相叠加，中期势必会贡献更多新经济高景气细分。

配置建议：聚焦科技产业催化，关注新消费、贵金属，同时在震荡市中精选高成长个股。

具体而言：（1）科技已调整至高性价比区域，可耐心等待重磅产业趋势催化，继续战略看好国内AI产业链和具身智能的投资机会；（2）关注高景气的新消费、贵金属机会；（3）自下而上优选行业供需改善、有成长性的个股。

金股组合：顺丰控股、布鲁可、紫金矿业、恒立液压、巨人网络、巨化股份、建发股份、思特威-W、亚钾国际、阿里巴巴-W（港股）。

招商证券：指数可能震荡蓄力

策略观点：展望6月，市场可能会呈现指数震荡蓄力，大盘、质量类指数相对占优的格局。

从目前基本面的趋势来看，基本维持较为稳定的状态，外部环境变化导致的出口下滑仍未发生，内需政策仍处在蓄力的状态，可能随时推出一些增量政策。

市场担心的地产销量依然保持弱稳定。上游通缩压力加剧，中下游需求相对稳定。总体来看，企业盈利预期仍将保持平稳。制造业融资需求仍然低迷，企业资本开支维持下行趋势。基于现金流、ROE等盈利质量的策略有望开始持续占优。6月逐渐进入对半年报的预期阶段，业绩将会逐渐纳入考量因素。

7月7日程序化交易新规将会实施，6月是程序化交易最后合规调整的时间窗口，预计交易活跃度将会有所下降。

外部因素方面，关税谈判会时不时对市场产生扰动，但是对A股的影响逐渐衰竭。外部流动性层面，6月需关注美债到期高峰可能会对美元指数、美债收益率的影响对A股的间接影响。

总体来看，宽基指数在六月偏震荡的概率较大。而基本面、流动性和监管环境更加有利于权重、质量类风格的表现。

金股组合：招商银行、禾望电气、青岛啤酒股份、海大集团、石头科技、周大福、海光信息、百济神州、立讯精密、中国移动。

长江证券：市场短期进入震荡格局

策略观点：在前期政策逐步落地后，关税谈判进度阶段性放缓，市场短期进入震荡格局，6月市场风格可能继续在“稳定”与“成长”间寻求平衡。关键的观察点，一是海外的关税谈判进展以及美联储的利率路径指引；二是国内宏观政策的进一步举措，尤其是在提振消费和支持新兴产业方面的具体落地。

配置建议：在不确定性中把握确定性，关注几个方向：一是稳定类的红利；二是受益于内需修复和产业升级的消费（重点关注新消费）以及科技板块；三是长期看底部供需格局改善具备涨价逻辑的细分领域；此外公募新规推动下关注大金融方向相关机会。

金股组合：赤峰黄金、亚钾国际、中国核电、思摩尔国际、杭州银行、江苏金租、小商品城、科锐国际、信达生物、华测导航。

平安证券：权益市场维持震荡格局

策略观点：权益市场维持震荡格局，国内政策效果持续显现以及基本面韧性的强化予以市场支撑。

配置建议：结构上，建议围绕高景气行业以及优质红利资产进行配置布局，重点关注三条主线：一是以国产科技和高端制造为代表的成长风格，如半导体、国产AI等科技自主可控方向等；二是受益于扩内需政策支持的消费优质资产，如新消费、医药生物等；三是具备长期配置价值的优质红利资产，如银行、保险等。

金股组合：千红制药、东诚药业、燕京啤酒、深信服、福昕软件、工商银行、农业银行、招商银行、中国太保、中国神华。

国泰海通：风格不会切换，主线持续强化

策略观点：中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025。

（1）遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小；（2）股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性降低；（3）以化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策“三支箭”，以“投资者为本”的资本市场改革，以新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振投资者对长期的假设，中国股市迈向“转型牛”。

配置建议：新兴科技是主线，周期金融是黑马。中国经济的症结看似在房地产，但药方却不在房地产。更强大的国力、更稳定的货币与更颠覆的商业，正在构成“转型牛”下的投资机遇。

（1）金融与高分红。无风险利率下降与增量入市，推荐券商、银行、保险，以及具备股息与垄断稳健优势的公司，推荐运营商、高速公路、公共事业；（2）新兴科技成长。中美竞争的焦点也不仅是经贸的竞争，更是科技与生产力优势的竞争，推荐港股互联网、传媒游戏、机器人、医药、军工；（3）不一样的周期消费复兴。看好竞争格局改善、供需偏紧的周期品，推荐有色稀土、化工等，以及新消费需求出现与品类创新，推荐零售、化妆品等。

金股组合：东方财富、新华保险、江苏银行、腾讯控股、阿里巴巴-W、芯碁微装、恒立液压、中航沈飞、新大陆、完美世界、恒瑞医药、泽璟制药-U、广晟有色、陕西煤业、柳钢股份、东鹏饮料、燕京啤酒、美的集团、招商公路、华电国际。

浙商证券：政策真空期，市场偏震荡

策略观点：6月处于增量政策真空期，抢出口持续，经济整体仍有韧性。若6月联储或按兵不动，央行双降后短期进一步宽松概率较小。外部环境来看，中美贸易谈判以工作层面接触为主，短期难有明显进展。在此背景下，权益市场预计维持震荡。

配置建议：基于“主动修整基本确认，短期有压力，中期有支撑”的观点，建议：将过去一段时间反弹幅度较大的科技、成长板块，切换至前期反弹幅度相对较小的大金融、中字头、红利板块，起到平滑净值曲线、控制组合回撤的作用。

当前位置并不适合轻易追高，但一旦大盘回落到有效支撑位（例如上证指数4月10日跳空缺口附近），则建议果断出手、积极增配。

金股组合：浦发银行、中国人保、劲仔食品、海大集团、天士力、华通线缆、华夏航空、日联科技、上海沿浦、陕西煤业。

天风证券：继续推荐困境反转型板块

策略观点：4月政治局会议定调强化底线思维，充分备足预案。5月7日一行一会一局出台一揽子金稳措施，提前加力，以稳应变，继续攻坚。目前中美关税压力有所缓和，但仍需以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，稳增长压力依然较大，预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合，后续政策或转向结构宽松，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”的潜在影响。

配置建议：行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐港股创新药以及港股汽车以及新消费等行业；科技板块，关注消费电子。同时，目前仍在延续上行趋势走势的银行以及黄金股依旧值得关注。

金股组合：国泰海通、英维克、工业富联、深信服、金蝶国际、海光信息、姚记科技、上海电影、中航沈飞、航发科技、内蒙一机、扬农化工、海大集团、百济神州-U、科伦博泰生物-B、一品红、科兴制药、中国东方教育、登康口腔、锦泓集团、潮宏基、水羊股份、首旅酒店、锦波生物、李子园、青岛啤酒、三维化学、宝新能源、吉祥航空、物产中大、五矿资源、纳睿雷达、思摩尔国际、中烟香港、腾讯控股、小米集团-W。

中银证券：市场或仍维持蓄势震荡格局

策略观点：6月市场等待破局，大市值风格或有望迎来修复。内需动能有待提升但预期边际修复。

4月工业企业利润虽延续修复趋势，但量价均有所回落，成本下行为4月利润增长主要驱动。5月PMI显示国内生产需求景气指标相较4月有所回温。

预计稳增长政策发力叠加外需韧性，二季度国内外弱补库趋势大概率仍将延续。

6月来看，全球贸易政策仍将处于不确定性状态之中，叠加美债利率上行担忧，市场短期风偏承压。

国内方面，6月各项稳增长政策有望迎来加速落地阶段，市场或仍维持蓄势震荡格局。

破局方向上需密切关注海外关税进展及国内6月稳增长政策落地情况。风格方面，预计6月大市值风格有望迎来修复。

金股组合：顺丰控股、安集科技、佰仁医疗、岭南控股、青岛啤酒、索辰科技。

银河证券：市场将大概率震荡上行

策略观点：预计6月A股市场将大概率震荡上行，建议把握波动中的确定性。

国内经济持续复苏，工业增加值4月累计同比维持在6%左右，显示工业生产保持稳定增长。

随着经济复苏的持续叠加国内政策保持积极态势，并且监管层多次发声表达对A股市场的呵护，人民币资产作为美国信用的一种对冲可能受益，多因素共振将持续助力市场风险偏好提升。

当前短期扰动因素增加，主要是美国不确定性重新增加，美欧关税风波再起、美国经济仍存不确定性等，都将压制风险偏好。

近期市场波动加大、行业轮动加快，未来市场主线有望逐步聚焦于核心资产。预计6月A股市场将呈现震荡上行的格局，但是过程可能会较为曲折。

配置建议：6月的投资组合，依然采取攻守兼备的策略，建议关注三条主线：消费+科技+红利。

泛科技等成长领域，在政策支持和产业发展的推动下，具有较好的发展前景和投资机会，是中期主线；受益于推动国内消费政策的领域，叠加人民币有升值预期对应受益的消费板块；银行等具有业绩确定性和低估值、高股息的特点，在市场震荡时具备一定的配置价值。

6月建议布局科技、消费等板块里的价值股。

金股组合：紫光国微、金力永磁、海信视像、华润万象生活、兰生股份、长飞光纤、杭州银行、东鹏饮料、喜临门、卧龙电驱。

中泰证券：市场有一定下行压力

策略观点：6月市场有一定下行压力，不过底部比较夯实，市场对乐观因素定价较为充分。经济企稳的结构依然不算稳定，政策节奏可能低于预期。即使有调整，预计下行空间也比较有限。

中期A股存在向上的期权，看好中国资产重估。

首先，内部一些乐观因素正在积蓄。（1）地产中期企稳的概率在增加，中资美元地产债利率自年初以来高位回落，反映地产供给端的压力可能也在缓解；（2）关税压力下，改善宏观价格被提上日程。此前一直强调宏观价格限制了市场上限，后续若供给侧改革信号确认，有望打开市场中期上行空间。

其次，外部受益于全球资金的趋势性再平衡，外资对A股的配置存在拐点预期。今年以来，人民币资产表现占优，AH股整体跑赢美股，人民币相比美元也更为坚挺。中国资产占优的趋势有望延续，主因拥有较为稳定的经济与政策预期，偏低的估值水平，科技产业的不断突破。相比之下，美元资产则面临特朗普政策不确定性，偏高的估值，“美国例外论”的打破。

配置建议：底仓红利，逢低布局上游周期、传统消费和科技。（1）防御底仓主要是以银行为代表的红利资产，用于应对阶段性的下行风险；（2）中期中国资产重估的判断下，建议逢低布局上游周期，如黑色系、建筑、食品饮料等传统消费，以及如恒生科技、AI、机器人、智能驾驶的科技板块。

金股组合：港股创新药50ETF、东鹏饮料、理想汽车、吉祥航空、爱美客、久立特材、华锐精密、北特科技、长春高新、燕京啤酒、南方传媒、朗新集团、源杰科技。

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